O Brasil voltou a registrar saldo devedor em um indicador de endividamento externo depois de 19 anos. Em junho de 2026, a dívida considerada no levantamento alcançou US$ 407,1 bilhões, superando em US$ 5,1 bilhões o conjunto de reservas e créditos externos utilizados na comparação, estimado em US$ 402 bilhões.
A mudança encerra uma trajetória iniciada em 2007, quando o país passou a apresentar saldo favorável nesse critério. O resultado representa uma inversão importante na relação entre endividamento e recursos de proteção financeira internacional.
O movimento ocorreu durante o terceiro mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT). Desde o início da atual gestão, a dívida externa analisada cresceu 27,4%, enquanto os ativos considerados na comparação avançaram 15,8%. O descompasso explica a perda da posição favorável mantida por quase duas décadas.
O endividamento envolve obrigações do setor público, de instituições financeiras e de empresas privadas. Portanto, não se trata exclusivamente de dívida contraída pelo governo federal, embora o desempenho das contas externas seja um indicador relevante para avaliar a estabilidade econômica do país.
Há uma distinção importante nos números. Os US$ 402 bilhões incluem outros créditos brasileiros no exterior, além das reservas internacionais. Segundo o Banco Central, as reservas propriamente ditas somavam US$ 367,6 bilhões em junho.
Déficit externo amplia pressão
A deterioração desse indicador ocorre em um ambiente de déficits persistentes nas transações correntes, conta que reúne operações comerciais, serviços e transferências de rendas entre o Brasil e o exterior.
Em 2025, o déficit brasileiro alcançou US$ 67,4 bilhões. Nos 12 meses encerrados em agosto de 2026, o saldo negativo chegou a US$ 63 bilhões, equivalente a 2,47% do Produto Interno Bruto (PIB).
Embora os números mais recentes indiquem alguma redução do déficit acumulado, o país continua dependendo da entrada de capitais estrangeiros para financiar a diferença entre receitas e despesas externas.
Os investimentos diretos no Brasil somaram US$ 86,6 bilhões em 12 meses até agosto, volume suficiente para cobrir o déficit corrente do período. Essa entrada de recursos tem contribuído para preservar as reservas e reduzir riscos imediatos de financiamento.
Reservas ainda oferecem proteção
Apesar da mudança, o Brasil não enfrenta uma crise iminente de pagamentos externos. A diferença de US$ 5,1 bilhões representa menos de 0,3% do PIB, proporção relativamente pequena diante do tamanho da economia.
As reservas internacionais também continuam elevadas. Em agosto de 2026, alcançaram US$ 372,6 bilhões, funcionando como proteção contra turbulências cambiais, movimentos abruptos de capitais e dificuldades de financiamento internacional.
Especialistas avaliam que o risco se tornaria mais significativo caso a dívida continuasse crescendo, acompanhada de queda das reservas, ampliação dos déficits externos e diminuição dos investimentos estrangeiros.
Outro aspecto exige atenção: existem diferentes metodologias para calcular a dívida externa líquida. A comparação que aponta a perda da condição de credor utiliza um recorte específico de ativos e passivos, não representando toda a posição patrimonial do Brasil perante o exterior.
Em fevereiro de 2026, o Banco Central atualizou a divulgação de indicadores do setor externo, privilegiando estatísticas que consideram os diferentes instrumentos de dívida e suas respectivas posições de ativos e passivos.
Um sinal de atenção para a política econômica
A mudança registrada em 2026 não significa insolvência nem incapacidade de pagamento. Entretanto, revela uma redução da margem de proteção que o país construiu ao longo de quase duas décadas.
Para o governo Lula, o resultado acrescenta uma questão relevante ao debate econômico: a necessidade de equilibrar o financiamento externo, preservar reservas e impedir que o aumento das obrigações internacionais se transforme em vulnerabilidade diante de choques cambiais.
O Brasil ainda dispõe de uma proteção expressiva em dólares. O desafio agora é evitar que o crescimento do endividamento continue consumindo essa vantagem. Depois de 19 anos com saldo favorável nesse indicador, a conta mudou de lado.
